Компоненты золотовалютных резервов

Другим альтернативным по отношению к казначейским облигациям инструментом стали обязательства международных финансовых организаций. Самыми ликвидными инструментами в этом секторе считаются ценные бумаги следующих организаций:

· Международного банка реконструкции и развития;

· Международной финансовой корпорации;

· Азиатского банка развития;

· Межамериканского банка развития. Европейского инвестиционного банка.

В настоящее время европейский рынок облигаций достаточно диверсифицирован и интересен с точки зрения наличия инструментов с высоким уровнем надежности.

Последние годы отмечены началом очередного этапа эволюции международных резервов. Раньше, даже при принятии большего кредитного риска и увеличении допустимого срока погашения облигаций, центральные банки все-таки стре­мились приобретать ценные бумаги, в той или иной форме гарантированные правительством.

Речь идет об общепринятом понимании «явной» и «неявной» гарантии. В первом случае облигации напрямую гарантированы правительством или государственным бюджетом. Например, облигации немецких ипотечных и земельных банков, социального аморти­зационного фонда Франции (до введения нового законодательства в этой сфере) и др.

Во втором случае эмитент ценных бумаг является настолько важным компонентом местной экономической системы, что его поддержка государством в случае возникновения затруднений неизбежна.

В последнее время возникла заинтересованность во включении в состав международных резервов облигаций, наделенных высоким рейтингом долгосрочной кредитоспособности, но не гарантированных государством.

Это облигации, обеспеченные активами и ипотечными обязательствами, а также облигации ведущих промышленных корпораций.

В начале третьего тысячелетия порядка 80% облигаций, обращавшихся на мировом финансовом рынке, были наделены рейтингом долгосрочной кредитоспособности на уровне ААА. Это объясняется особой структурой формирования обеспечения по данным видам обяза­тельств.

Классическая модель эмиссии облигаций, обеспеченных активами, предполагает передачу прав собственности на денежные потоки от активов, принадлежащих определенному юридическому лицу, специально созданному органу. Такое условие позволяет инвестору избежать рисков неплатежеспособности юридического лица - собственника активов.

Самыми распространенными подгруппами в рассматриваемом классе облигаций являются:

· обеспеченные долговые обязательства;

· ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью;

· ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой.

Институциональных инве­сторов интересуют, главным образом, последние. Их особенность заключается в отсутствии фиксированного купонного дохода. Подобным образом структурированные ценные бумаги обеспечиваются пулом ипотек, а доход по ним выплачивается за счет платежей по ипотечным кредитам. Ведущие эмитенты облигаций, обеспеченных ипотеками - Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита и Федеральная национальная ипотечная ассоциация США.

Однако, разразившийся в 2007 г. ипотечный кризис в США и некоторых других стран привел к банкротству ряда ипотечных компаний и соответственно повлиял на надежность и ликвидность долговых ценных бумаг, выпушенных по ипотечные кредиты.

Перейти на страницу:
1 2 3 4 5 6

Статистика

О кредите

Кредит или кредитные отношения — это такие сделки, при которых одна сторона уступает другой в собственность какие-либо ценности, на условиях возвратности (т.е. кредит должен быть возвращён в будущем), платности (т.е. за пользование кредитом будут взяты проценты) и срочности (т.е. установлен срок возврата кредита).